來(lái)源：華泰期貨
作者： 王育武
(資料圖片僅供參考)
市場(chǎng)分析
2025-12-04，碳酸鋰主力合約2605開(kāi)于93800元/噸，收于93700元/噸，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)較昨日結(jié)算價(jià)變化-1.26%。當(dāng)日成交量為663458手，持倉(cāng)量為560629手，前一交易日持倉(cāng)量562836手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，目前基差為760元/噸（電碳均價(jià)-期貨）。當(dāng)日碳酸鋰倉(cāng)單10422手，較上個(gè)交易日變化770手。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)92200-95800元/噸，較前一交易日變化-350元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)90500-92600元/噸，較前一交易日變化-350元/噸。6%鋰精礦價(jià)格1175美元/噸，較前一日變化-30美元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，下游材料廠詢價(jià)和成交行為趨于活躍。目前，上下游企業(yè)之間的年度長(zhǎng)協(xié)談判仍在持續(xù)，博弈焦點(diǎn)集中于明年的價(jià)格系數(shù)與采購(gòu)量級(jí)。供應(yīng)端來(lái)看，伴隨部分新產(chǎn)線逐步投產(chǎn)以及下游需求對(duì)生產(chǎn)的拉動(dòng)，預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量仍將保持增長(zhǎng)，環(huán)比增幅約為3%。需求方面，12月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)仍表現(xiàn)亮眼；儲(chǔ)能市場(chǎng)則延續(xù)供需兩旺態(tài)勢(shì)，供應(yīng)偏緊格局依舊。電芯及正極材料排產(chǎn)在12月預(yù)計(jì)仍處高位，環(huán)比略有下滑。綜合來(lái)看，在供給穩(wěn)步提升、需求整體相對(duì)持穩(wěn)的背景下，預(yù)計(jì)12月碳酸鋰仍將保持去庫(kù)，但幅度較11月將有所放緩。
根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)周度數(shù)據(jù)，周度產(chǎn)量增加74噸至21939噸，以鋰輝石及云母生產(chǎn)產(chǎn)量小幅增加，鹽湖生產(chǎn)產(chǎn)量小幅降低，周度庫(kù)存降低2366噸，總庫(kù)存113602噸，冶煉廠與其他環(huán)節(jié)庫(kù)存降低，下游環(huán)節(jié)庫(kù)存增加，消費(fèi)端表現(xiàn)仍較好。
策略
當(dāng)天盤(pán)面寬幅震蕩，庫(kù)存持續(xù)去化，消費(fèi)有一定支撐。目前礦端復(fù)產(chǎn)正在推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)逐步復(fù)產(chǎn)。目前對(duì)于一季度消費(fèi)存在較大分歧，預(yù)計(jì)動(dòng)力電池端減少，儲(chǔ)能維持高位，需關(guān)注消費(fèi)與庫(kù)存拐點(diǎn)。
單邊：短期觀望為主
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
1、 消費(fèi)端持續(xù)超預(yù)期，
2、 礦端擾動(dòng)超預(yù)期，
3、 宏觀情緒及持倉(cāng)變動(dòng)影響。
投資咨詢業(yè)務(wù)資格： 證監(jiān)許可【2011】1289號(hào)
免責(zé)聲明：
本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開(kāi)的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào) 告所載的意見(jiàn)、結(jié)論及預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時(shí)期，本公司可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意 見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可 在不發(fā)出通知的情形下做出修改， 投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。 本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，投資者并不能依靠本報(bào)告以取代 行使獨(dú)立判斷。對(duì)投資者依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。 本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā) 他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為 “華泰期貨研究院”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。 所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。 華泰期貨有限公司版權(quán)所有并保留一切權(quán)利。
